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工商時報【孫韶華】

近日,中國企業海外併購遇阻的消息索菲爾手鍊可以戴著洗澡嗎頻頻傳來。據報導,中國化工收購瑞士先正達的項目遇阻,先正達方面表示,歐盟監管機構或將審批延期至明年年初進行,這起涉約430億美元的併購案是有史以來最大金額的海外併購案。

此外,1周之內,兩個中資併購德國企業的案例也先後被德國政府叫停。海外併購涉及諸多環節和利益方,本身風險就高,出現不確定性是正常的。不過,在當前背景下,中國企業海外併購的各種風險更加凸顯,需要引起高度重視。

今年來在「一帶一路」和國際產能合作等機遇的帶動下,中企海外併購增勢迅猛,尤其是單個金額超10億美元的大手筆併購顯著增多。

中國商務部資料顯示,1至9月,中企共實施海外併購專案521個,實際交易金額674.4億美元,涉及67個國家和地區的18個行業大類,已經超過2015年全年544.4億美元的併購金額。另據普華永道統計,今年前3季的中資企業海外併購中,單筆金額超過10億美元的大額交易超過30宗。

大額併購的增多說明中國企業實力有所提升,但是,因為涉及當地戰略性資源或者大型企業,這也意味著更嚴格複雜的審批流程和更有挑戰的融資。而且一旦失敗還將付出高額的成本,因此風險將更大。

這僅是中企出海遇到的諸多風險中的一個層面。不可否認,近年來中資企業的海外併購被貼上政治化標籤的案例屢見不鮮,也成為海外投資的最大外部風險。

此外,併購地區的市場風險、社會風險、經營管理風險等都屬於高發風險。而社會責任問題、環境問題、合規反腐問題等「非傳統風險」也越來越凸顯,不少中國企業因此屢屢受創,需要非常警惕。

海外併購遇阻的風險部分來自中國企業自身。例如,缺乏對國際經濟形勢和目的國的深入瞭解,沒有形成完整的國家化經營意識,缺少承擔社會責任的意識,缺少和經濟合作物件以外的各方(議會、工會、媒體、社區等)溝通的習慣,也缺少公共外交的自覺和經驗等。

毋庸置疑,中國企業「走出去」的步伐加快,以及行業佈局的日益多元化,背後顯示出中國企業日漸走向成熟,心態也逐漸從抄底轉變為追求戰略和長期價值投資。不過,相比發達國家的投資者,無論是經驗還是實力,中國企業尚處在相對初級的階段。

而海外併購是需要整體推進的系統工程,是對企業管理營運能力、供應生產能力、管道建設維護能力、融資能力、研發創新體系、跨境經營能力等全方位的考驗。只有形成基於企業核心競爭力的全方位能力體系,才能在出海的路上走得穩、走得遠,才能真正有效利用兩個市場、兩種資源,在全球價值鏈分工中佔據更有利的位置。

在整體推進的過程中,海外併購既需要官方層面的宏觀引導、營造良好的環境,例如,法律保障機制的健全、雙邊投資協定等的簽署,為企業「走出去」提供各種保護和支援,維護海外投資的正當權益;也需要行業協會層面的組織、培訓、搭建平台,更需要企業自身練好內功。

當前,中企必須從企業經營管理的源頭出發,做好專案的可行性研究,科學、理性、冷靜地開展海外投資與併購。同時,完善企業內部治理結構,根據自身的情況選擇合適的國際化模式,開展多元化的合作方式,建立完善企業內部風險控制制度,不斷地提高跨國經營水準。

(本文摘自經濟參考報)

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